尽管近几个月来各国央行对黄金的总需求量有所下降，但法国兴业银行的分析师预计，官方部门的购买量可能有所增加。
在其最新的贵金属报告中，这家法国银行对黄金在央行资产负债表中的作用进行了专业性阐述，指出其与政府债务及其他储备资产有着根本性不同。黄金将继续在全球外汇储备中发挥重要作用，自1996年以来，全球官方黄金储备首次超过了美国财政部的黄金持有量。
分析师表示，黄金并非作为财政融资工具而被央行持有，而是作为一种支撑信誉、信心和货币弹性的战略储备资产。黄金在央行资产负债表中充当着信誉保障作用，黄金的价值在于其不受短期政治压力影响的特点。基于这些原因，黄金不能被视为一种用于债务削减的工具，其价值恰恰在于它不受日常政策决策的影响——作为一种最后的储备手段，在不利情况下支撑着信心和稳定，而非作为解决结构性财政失衡的临时措施。
法国兴业银行认为，黄金的持久吸引力源于其独特的货币特性。随着主权债务负担的增加以及人们对法定货币的信心会周期性地受到考验，央行似乎不太可能放弃法国兴业银行所称的“信任之锚”。
法国兴业银行还对围绕美国黄金储备而日益政治化的争论进行了研究。按照当前的市场价格计算，美国的债务与黄金比率约为29:1。分析师指出，历史上美国罗斯福曾将黄金价格从20.67美元/盎司上调至35美元/盎司，这一举措迅速扩大了财政部以黄金为支撑的资产负债表规模，美元贬值了约41%，从而有助于缓和货币状况并应对通缩压力。
时间快进到2026年，这场争论再度浮现。美国联邦债务现已超过38万亿美元，而用于会计核算的官方黄金价格仍固定在每盎司42.22美元——这一价格水平早在1973年就已确定。法国兴业银行表示，假设将黄金价格上调至约5000美元/盎司，将带来约2.1万亿美元的资产负债表收益，相当于美国总债务的约5%至6%。
然而，分析人士表示，按市值计价的上涨并不能解决美国的财政难题。他们指出，即便国际金价达到5000美元/盎司也无法解决美国债务问题，但这种上涨可以争取时间、改善财政形象，并重新确立黄金在货币体系中的地位，尽管这同时也预示着美国的系统性压力。
高盛公司同样认为，国际金价的上涨虽然无法解决美国政府债务问题，但会改善资产负债表，形成对美国财政状况利好的表象。
编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
